星期一, 12月 07, 2009

中國政府的下一步?

WSJ:BIS: China’s Lending Boom May Tie Policymakers’ Hands

key numbers:中國新增信貸:(2008)4兆人民幣;(2009上半)7.4兆;(2009)約9兆;(2010)規劃5-7兆。

summary:中國2009上半年信貸狂噴相當大程度是降低審核條件的結果,故必然提高未來發生壞帳的風險。但巨額投資之同時也增加了未來的資金需求(因為會產生許多未完成的案子),使得日後急速緊縮資金本身會創造更多立即性地壞帳(留下做到一半的投資)。若瞭解這點,中國政府就不會願意在2010年採取強硬的緊縮措施。

comment:很好的觀點。若再推論下去就可以判斷大家擔心的呆帳率飆高的問題不會那麼快發生,卻意謂通貨膨脹的問題會先來敲門。屆時為了壓抑通膨而採取的宏觀調控政策是否會trigger壞帳問題值得關切!

2009.12.8 後記:今天新聞報導大陸中央經濟工作會議訂定明年經濟政策之宏觀戰略,其中很重要一點是表明會優先支持在建投資,並嚴格審查新增投資;將信貸用在重要基礎工程及貸款困難的中小企業,同時禁貸給高耗能或已過度投資的項目。「不會快速緊縮信貸、加強信貸的針對性」的訊息是非常明確的,足見原述BIS之洞見。

2 則留言:

小熊 提到...

學長:

不知道你看到新聞了沒有,Paul Samuelson 在 12/13 過世了。這應該是今年經濟學界最大的新聞了,說實話,沒有他,現在的經濟學不可能發展到這般田地。

看到這些在1960年代有名的經濟學家如Stigler,Friedman,Samuelson逐漸凋零,不禁讓人感到一個時代的結束。

Isaac 提到...

Dear 小熊:

今早我就sent一封mail到你信箱了!

Samuelson 應該是對近代經濟學子影響最大的經濟學家了吧!他立下一個典範讓人追尋,也建築一個框架好讓人打破。